2022年金融租賃行業(yè)研究報(bào)告
日期：2022-10-06
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第一章 行業(yè)概況
金融租賃指由出租人根據(jù)承租人請(qǐng)求,，按雙方合同約定，從指定賣家購(gòu)買承租人指定固定資產(chǎn),，在出租人擁有該固定資產(chǎn)所有權(quán)前提下,，以承租人支付租金為條件，將一定時(shí)期該固定資產(chǎn)的占有,、使用和收益權(quán)讓渡給承租人,。
中國(guó)金融租賃行業(yè)得益于下游需求的增長(zhǎng)以及政策扶持，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大,。數(shù)據(jù)顯示,，2015年中國(guó)金融租賃行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（以合同余額記）為17,300億元人民幣,，2019年增長(zhǎng)至30,000億元人民幣,，期間年復(fù)合增長(zhǎng)率為14.6%。
現(xiàn)階段,，中國(guó)金融租賃監(jiān)管模式已由曾經(jīng)的多頭監(jiān)管逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在的統(tǒng)一監(jiān)管,，實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管有利于節(jié)約監(jiān)管的溝通成本，提高監(jiān)管效率,，促進(jìn)行業(yè)發(fā)展,。
從形式上看，金融租賃分為直接租賃和售后回租兩種形式,。直接租賃是指租賃公司用自有資金,、銀行貸款或招股等方式，在金融市場(chǎng)上籌集資金,，向設(shè)備制造廠家購(gòu)進(jìn)用戶所需設(shè)備,，然后再租給承租企業(yè)使用的一種傳統(tǒng)租賃方式。售后回租是承租人和經(jīng)銷商為同一人的租賃方式,，即承租人將自有物件出賣給出租人,，同時(shí)與出租人簽訂租賃合同，再將該物從出租人處租回的融資租賃形式,，該方式有助于幫助企業(yè)盤(pán)活存量資產(chǎn),。直接融資租賃優(yōu)勢(shì)在于可幫助企業(yè)購(gòu)置新設(shè)備，有效緩解企業(yè)資金困難狀況,，售后回租適用于企業(yè)已擁有設(shè)備,，需要進(jìn)行短期融資,，盤(pán)活固定資產(chǎn)。
第二章 商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展
2.1 產(chǎn)業(yè)鏈分析
中國(guó)金融租賃行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上游參與主體為資金端與設(shè)備制造商,，中游融資租賃公司提供設(shè)備購(gòu)買資金以及相關(guān)設(shè)備資產(chǎn),，以供出租給下游各類承租企業(yè)。
金端由金融機(jī)構(gòu)（銀行）和非銀行金融機(jī)構(gòu)（第三方投資機(jī)構(gòu),、信托公司,、保險(xiǎn)公司等）組成。2018年4月,，中國(guó)政府發(fā)布金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放具體措施和時(shí)間表,，明確提出取消銀行和金融 資產(chǎn)管理公司的外資持股比例限制；鼓勵(lì)在信托,、金融租賃,、汽車金融、貨幣經(jīng)紀(jì)等銀行業(yè)金融領(lǐng)域引入外資,；放寬證券公司,、基金管理公司、期貨公司,、人身險(xiǎn)公司的外資持股比例等多項(xiàng)開(kāi)放措施,，促使海外資金和外資金融機(jī)構(gòu)加速進(jìn)入中國(guó)。隨著中國(guó)金融行業(yè)深層次的逐步開(kāi)放,，中國(guó)融資租賃公司資金來(lái)源將進(jìn)一步多樣化,，資金成本進(jìn)一步降低，對(duì)于傳統(tǒng)銀行渠道的過(guò)度依賴的現(xiàn)象將得到極大改善,。
中國(guó)設(shè)備制造包括電子通訊,、儀器儀表、辦公用品,、 機(jī)械制造等,。近年來(lái)，隨著勞動(dòng)力成本上升,，中國(guó)設(shè)備制造企業(yè)盈利空間被不斷壓縮,，資金實(shí)力弱、技術(shù)水平低的中小制造企業(yè)將陸續(xù)面臨淘汰,，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升,，頭部企業(yè)聚集效應(yīng)逐漸凸顯，上游規(guī)模較大,、實(shí)力較強(qiáng)的設(shè)備制造商將獲得較大優(yōu)勢(shì),。
中國(guó)融資租賃三十人論壇數(shù)據(jù)顯示，截至2018年,，中國(guó)已開(kāi)業(yè)金融租賃公司66家（不含專業(yè)子公司）,，總數(shù)較2017年保持不變,。
在股東背景上，中國(guó)金融租賃公司按股東背景可分為銀行系金融租賃公司以及其他機(jī)構(gòu)參股或控股設(shè)立的金融租賃公司,。具體來(lái)看,，銀行系金融租賃公司中，由城商行控股或參股設(shè)立的金融租賃公司數(shù)量最多,，共計(jì)22家,，占全部66家的33%，全國(guó)性商業(yè)銀行控股的有12家,，占比18%,，農(nóng)商行控股或參股設(shè)立的有10家，占比15%,，政策性銀行控股的有1家,，占比2%。
在注冊(cè)資本上,，根據(jù)《金融租賃公司管理辦法》,，金融租賃公司注冊(cè)資本為一次性實(shí)繳貨幣資本，最低限額1億元人民幣,。66家金融租賃公司注冊(cè)資本合計(jì)2,141.0億元,，平均注冊(cè)資本約為32.4億元。其中,，工銀金融租賃有限公司注冊(cè)資本最高,，注冊(cè)資本為180億元人民幣,，其次為國(guó)銀金融租賃注冊(cè)資本為126.4億元人民幣,，興業(yè)金融租賃注冊(cè)資本排第三，為90億元人民幣,。
根據(jù)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù),，截至2018年6月末，金融租賃行業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)2.7萬(wàn)億元人民幣,，同比增長(zhǎng)14.5%,。 其中，金融租賃資產(chǎn)總額達(dá)2.4萬(wàn)億元人民幣,，不良租賃資產(chǎn)率為0.9%,，撥備覆蓋率為30.8%，資本充足率為13.5%,。
產(chǎn)業(yè)鏈下游：大型設(shè)備,、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、航空,、船舶,、交通運(yùn)輸?shù)瘸凶馄髽I(yè)
根據(jù)中國(guó)融資租賃三十人論壇發(fā)布的《中國(guó)融資租賃行業(yè)2018年度報(bào)告》,，目前中國(guó)金融租賃公司主要承租客戶所屬行業(yè)可以初步分為兩大類：① 公共事業(yè)與基礎(chǔ)設(shè)施類企業(yè)；② 制造類企業(yè),，隨著中國(guó)相關(guān)方面的深化改革,，下游客戶對(duì)于金融租賃公司需求將進(jìn)一步擴(kuò)大。
金融租賃公司憑借股東的客戶資源和項(xiàng)目資源,，客戶普遍具有良好的信用資質(zhì),。從行業(yè)分布上，金融租賃企業(yè)重點(diǎn)投向航空,、基建,、機(jī)械設(shè)備等重資產(chǎn)行業(yè)，承租人一般為地方政府（包含地方融資平臺(tái)）,、國(guó)企等客戶,，此類客戶均具有較高的信用評(píng)級(jí)或擁有強(qiáng)大政府背書(shū)。
根據(jù)中國(guó)融資租賃三十人論壇數(shù)據(jù)顯示,，2018年中國(guó)有31個(gè)金融租賃企業(yè)涉及大型設(shè)備金融租賃領(lǐng)域,，24個(gè)企業(yè)涉及車輛與軌道交通領(lǐng)域。現(xiàn)階段,，大型設(shè)備,、基建、交通運(yùn)輸?shù)瘸蔀橹袊?guó)金融租賃行業(yè)下游主要涉及領(lǐng)域,，未來(lái)隨著金融租賃業(yè)務(wù)不斷發(fā)展,，中國(guó)金融租賃下游將布局更多行業(yè)，覆蓋更多行業(yè)的細(xì)分賽道,。
2.2 商業(yè)模式分析
融資租賃商業(yè)模式
融資租賃的業(yè)務(wù)模式類似銀行貸款的一種替代模式,，收入以利息凈收入和手續(xù)費(fèi)凈收入為主，通過(guò)圍繞企業(yè)提供融資為主的金融服務(wù),，賺取息差收入,，區(qū)別在于融資租賃需要以租賃物為融資載體。融資租賃具體的業(yè)務(wù)模式為售后回租和直接租賃,，基于我國(guó)企業(yè)客戶融資的需求和偏好,，國(guó)內(nèi)以售后回租模式占比較高。
中國(guó)金融租賃業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)的基本流程主要依賴“資產(chǎn)+信用”風(fēng)險(xiǎn)管理體系,，金融租賃公司以租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果為基礎(chǔ),，結(jié)合承租人信用評(píng)級(jí)，實(shí)施差異化政策,。
金融租賃公司在實(shí)施“資產(chǎn)+信用”的風(fēng)險(xiǎn)管理體系之后,，租賃公司可以以租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)結(jié)果為基礎(chǔ)，結(jié)合承租人信用評(píng)級(jí)，在業(yè)務(wù)定價(jià),、租后管理,、限 額管理、監(jiān)測(cè)與預(yù)警方面,，實(shí)施差異化政策,，對(duì)承租人融資性租賃和經(jīng)營(yíng)性租賃的實(shí)施不同的授信組合管理。經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)更類似于長(zhǎng)期投資,，因此對(duì)資產(chǎn)和承租人的資質(zhì)要求更高,。另一方面，對(duì)于融資性租賃業(yè)務(wù),，可以根據(jù)資產(chǎn),、客戶和債項(xiàng)的不同等級(jí)，實(shí)施差異化授信管理和增信措施,。
中國(guó)金融租賃企業(yè)在進(jìn)行金融租賃業(yè)務(wù)時(shí),，設(shè)置資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門(mén)，并將風(fēng)險(xiǎn)管理部和業(yè)務(wù)部門(mén)進(jìn)行分工,、對(duì)接和協(xié)作; 在職能設(shè)置上,，資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén)專注于 資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理，前臺(tái)業(yè)務(wù)部門(mén)設(shè)置專崗,，負(fù)責(zé)追蹤,、監(jiān)測(cè)、研究最新的市場(chǎng)動(dòng)態(tài),。預(yù)警和監(jiān)測(cè)指標(biāo)更關(guān)注行業(yè)指標(biāo),、設(shè)備價(jià)格指數(shù)等，在流程設(shè)計(jì)上,，中國(guó)金融租賃風(fēng)控均已加入租賃資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)環(huán)節(jié),。
2.3 技術(shù)發(fā)展
科技在很大程度上促進(jìn)了金融租賃的應(yīng)用，在信息大爆炸時(shí)期,，物聯(lián)網(wǎng),、AI,、互聯(lián)網(wǎng)+,、云計(jì)算等皆會(huì)帶來(lái)疊加式的爆炸性效應(yīng)。
物聯(lián)網(wǎng)
物聯(lián)網(wǎng)是指通過(guò)各種信息傳感器,、射頻識(shí)別技術(shù),、全球定位系統(tǒng)、紅外感應(yīng)器,、激光掃描器等各種裝置與技術(shù),，實(shí)時(shí)采集任何需要監(jiān)控、連接,、互動(dòng)的物體或過(guò)程,，采集其聲,、光、熱,、電,、力學(xué)、化學(xué),、生物,、位置等各種需要的信息，通過(guò)各類可能的網(wǎng)絡(luò)接入,，實(shí)現(xiàn)物與物,、物與人的泛在連接，實(shí)現(xiàn)對(duì)物品和過(guò)程的智能化感知,、識(shí)別和管理,。物聯(lián)網(wǎng)是一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)、傳統(tǒng)電信網(wǎng)等的信息承載體,，它讓所有能夠被獨(dú)立尋址的普通物理對(duì)象形成互聯(lián)互通的網(wǎng)絡(luò),。
物聯(lián)網(wǎng)的關(guān)鍵詞是識(shí)別、實(shí)時(shí),、定位,、動(dòng)態(tài)，物聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)更多的契合了金融業(yè)對(duì)于押品管理的全新理念追求,，尤其對(duì)于物權(quán)管理的租賃公司頗有益處,。
大數(shù)據(jù)
大數(shù)據(jù)，或稱巨量資料,，指的是所涉及的資料量規(guī)模巨大到無(wú)法透過(guò)主流軟件工具,，在合理時(shí)間內(nèi)達(dá)到擷取、管理,、處理,、并整理成為幫助企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策更積極目的的資訊。大數(shù)據(jù)的出現(xiàn)是通過(guò)對(duì)海量數(shù)據(jù)的智能化管理,，提升整個(gè)行業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)前瞻性的預(yù)判,，提升管理的精細(xì)化。
通過(guò)大數(shù)據(jù)平臺(tái),，從互聯(lián)網(wǎng),、付費(fèi)段（人行的征信體系、芝麻信用等）可以獲得社會(huì)有公信力的信用數(shù)據(jù),，從而更好地把握既往風(fēng)險(xiǎn)的狀況,。通過(guò)對(duì)社會(huì)性非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的挖掘，可以更好地進(jìn)行樣本分析，有利于后續(xù)業(yè)務(wù)的布局和客戶的營(yíng)銷支撐,。
區(qū)塊鏈
區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€(gè)共享數(shù)據(jù)庫(kù),，存儲(chǔ)于其中的數(shù)據(jù)或信息，具有“不可偽造”“全程留痕”“可以追溯”“公開(kāi)透明”“集體維護(hù)”等特征,?；谶@些特征，區(qū)塊鏈技術(shù)奠定了堅(jiān)實(shí)的“信任”基礎(chǔ),，創(chuàng)造了可靠的“合作”機(jī)制,。
對(duì)于金融機(jī)構(gòu)，無(wú)論是分布式,，還是去中心化,、加密技術(shù)、防篡改,，最終要建立一個(gè)信任共識(shí),，重建當(dāng)前社會(huì)的信用體系，從而更行之有效地降低運(yùn)營(yíng)成本,，提升運(yùn)營(yíng)效率,，更好把控風(fēng)險(xiǎn)，并且建立新的業(yè)務(wù)模式,，實(shí)現(xiàn)實(shí)業(yè)良性循環(huán),。
AI技術(shù)
AI技術(shù)是研究、開(kāi)發(fā)用于模擬,、延伸和擴(kuò)展人的智能的理論,、方法、技術(shù)及應(yīng)用系統(tǒng)的一門(mén)新的技術(shù)科學(xué),。AI技術(shù)的出現(xiàn)更多地降低了人工成本,，減少了操作漏洞，可以在營(yíng)銷,、風(fēng)控,、租后等多個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)智能運(yùn)維，通過(guò)人機(jī)交互模式更好地改善客戶體驗(yàn),，進(jìn)一步拓寬客戶渠道,。
互聯(lián)網(wǎng)+
“互聯(lián)網(wǎng)+”簡(jiǎn)單的說(shuō)就是“互聯(lián)網(wǎng)+傳統(tǒng)行業(yè)”，隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,，利用信息和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái),，使得互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)行融合，利用互聯(lián)網(wǎng)具備的優(yōu)勢(shì)特點(diǎn),，創(chuàng)造新的發(fā)展機(jī)會(huì)。
利用互聯(lián)網(wǎng)與客戶交互，可以廣泛地收集客戶的意見(jiàn)和建議,，為業(yè)務(wù)發(fā)展提供數(shù)據(jù)支撐,，而且也是企業(yè)形象展示的窗口，通過(guò)線上系統(tǒng)可以直接完成客戶的申請(qǐng),、辦理,、查詢、租金變化,、利率調(diào)整等,，不必再經(jīng)過(guò)客戶經(jīng)理或后臺(tái)的查詢，大幅縮減服務(wù)時(shí)間,。
互聯(lián)網(wǎng)+在金融租賃行業(yè)剛剛起步,，很多公司只擁有自己的網(wǎng)站，還未發(fā)展終端客戶端,，未來(lái)發(fā)展也將更偏重B端服務(wù)而非個(gè)人服務(wù),。
2.4 政策監(jiān)管
政府法律法規(guī)
為規(guī)范中國(guó)金融租賃行業(yè)及相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展，自2000年以來(lái),，中國(guó)相關(guān)政府部門(mén)頒布了一系列融資租賃行業(yè)政策及監(jiān)管條例,，不斷充實(shí)并加強(qiáng)對(duì)于融資租賃行業(yè)的監(jiān)督及規(guī)范，為中國(guó)金融租賃行業(yè)的良好發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),。隨著金融租賃行業(yè)的發(fā)展以及人們對(duì)金融租賃的認(rèn)識(shí)和實(shí)踐的深入,，中國(guó)金融租賃監(jiān)管模式已由曾經(jīng)的多頭監(jiān)管逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在的統(tǒng)一監(jiān)管，實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管有利于節(jié)約監(jiān)管的溝通成本,，提高監(jiān)管效率,。
2013年9月，中國(guó)商務(wù)部發(fā)布了《融資租賃企業(yè)監(jiān)督管理辦法》,，對(duì)融資租賃企業(yè)業(yè)務(wù)范圍,、經(jīng)營(yíng)規(guī)則、監(jiān)管指標(biāo),、監(jiān)督管理等進(jìn)行了全面的規(guī)范,。要求融資租賃公司回歸租賃業(yè)務(wù)本源，同時(shí)新增了固定收益類證券投資業(yè)務(wù)范圍,，明確融資租賃企業(yè)不得通過(guò)網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu),、私募投資基金等渠道融資或轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)；要求融資租賃公司開(kāi)展融資租賃業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)以權(quán)屬清晰,、真實(shí)存在且能夠產(chǎn) 生收益的租賃物為載體,。
2015年9月，中國(guó)國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于加快融資租賃行業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》,，提出中國(guó)融資租賃業(yè)取得長(zhǎng)足發(fā)展,，市場(chǎng)規(guī)模和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力顯著提高,，在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)、拓寬中小微企業(yè)融資渠道,、帶動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面發(fā)揮著重要作用,，為進(jìn)一步加快融資租賃業(yè)發(fā)展，更好地發(fā)揮融資租賃服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和轉(zhuǎn)型升級(jí)的作用,，要求改革融資租賃發(fā)展的機(jī)制，加快重點(diǎn)領(lǐng)域融資租賃發(fā)展,。
2017年6月,，為了解決部分地方政府存在違法違規(guī)擴(kuò)大政府購(gòu)買服務(wù)范圍、超越管理權(quán)限延長(zhǎng)購(gòu)買服務(wù)期限等問(wèn)題,，中國(guó)財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于堅(jiān)決制止地方以政府購(gòu)買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知》,，規(guī)定地方政府及其部門(mén)不得利用或虛構(gòu)政府購(gòu)買服務(wù)合同為建設(shè)工程變相舉債，不得通過(guò)政府購(gòu)買服務(wù)向金融機(jī)構(gòu),、融資租賃公司等非金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資,，不得以任何方式虛構(gòu)或超越權(quán)限簽訂應(yīng)付賬款合同幫助融資平臺(tái)公司等企業(yè)融資。
2018年5月,，為了強(qiáng)化自身對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的把可控,，維護(hù)中國(guó)金融行業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，中國(guó)商務(wù)部發(fā)布《關(guān)于融資租賃公司,、商業(yè)保理公司和典當(dāng)行管理職責(zé)調(diào)整有關(guān)事宜通知》,，將商務(wù)部已將制定融資租賃公司、商業(yè)保理公司,、典當(dāng)行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管規(guī)則職責(zé)劃給中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì),，采取強(qiáng)監(jiān)管的態(tài)勢(shì)，充分發(fā)揮融資,、融物的特質(zhì),，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖的進(jìn)程。
2021年初,，最高人民法院發(fā)布《關(guān)于審理融資租賃合同糾紛案件適用法律問(wèn)題的解釋》,，對(duì)融資租賃合同的認(rèn)定、合同的履行,、解除以及違約責(zé)任做出了詳細(xì)的解釋,，進(jìn)一步完善了融資租賃行業(yè)的法律環(huán)境。
行業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)管
部分城市加大當(dāng)?shù)卣邔?duì)租賃行業(yè)的支持力度,。天津,、重慶、上海等城市均把發(fā)展融資租賃作為重要的戰(zhàn)略舉措,。伴隨著上海自貿(mào)區(qū)的成立,，在《中國(guó)人民銀行關(guān)于金融支持中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》中,，也針對(duì)融資租賃業(yè)務(wù)制訂多項(xiàng)優(yōu)惠政策。
監(jiān)管不斷規(guī)范并趨嚴(yán),，中國(guó)融資租賃企業(yè)協(xié)會(huì)于 2014年初正式成立,，結(jié)束了融資租賃行業(yè)發(fā)展30多年尚無(wú)統(tǒng)一的全國(guó)性協(xié)會(huì)的局面,。2018年4月,，商務(wù)部將制定融資租賃公司經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管規(guī)則職責(zé)劃給銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管。2020年5月26日,，為規(guī)范融資租賃公司經(jīng)營(yíng)行為,，完善融資租賃業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管規(guī)則，銀保監(jiān)會(huì)正式印發(fā)了《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法的通知》,。該辦法對(duì)融資租賃企業(yè)未來(lái)業(yè)務(wù)開(kāi)展產(chǎn)生重大影響,。2021年1月28日，為健全績(jī)效薪酬激勵(lì)約束機(jī)制,，充分發(fā)揮績(jī)效薪酬在銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理中的導(dǎo)向作用,，銀保監(jiān)會(huì)研究制定了《關(guān)于建立完善銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)績(jī)效薪酬追索扣回機(jī)制的指導(dǎo)意見(jiàn)》，該《意見(jiàn)》同樣適用于金融租賃公司,。
企業(yè)自查
租賃業(yè)是一項(xiàng)需大量長(zhǎng)期資金投入的行業(yè),，而我國(guó)融資租賃公司籌資渠道單一，主要來(lái)源為吸收少量信托和委托存款,，且以短期資金為主,，外商投資租賃公司的主要資金來(lái)源則為中外股東的融資，兩者都缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的融資來(lái)源,，嚴(yán)重制約其發(fā)展,。從2019年開(kāi)始，全國(guó)各地方金融監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始針對(duì)融資租賃公司進(jìn)行不同形式的現(xiàn)場(chǎng)檢查和約談,，并開(kāi)始大規(guī)模清理“僵尸”和“空殼”機(jī)構(gòu),。
在各地加速“換牌”地方金融監(jiān)管局、金融監(jiān)管職責(zé)擴(kuò)圍后,，深圳市金融局于2018年11月9日在其官網(wǎng)上發(fā)布《市金融辦關(guān)于開(kāi)展2018年度融資租賃企業(yè)合規(guī)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)場(chǎng)檢查的通知》,，首先啟動(dòng)對(duì)租賃企業(yè)的現(xiàn)場(chǎng)檢查工作；天津市金融局關(guān)于市融資租賃公司摸底排查項(xiàng)目現(xiàn)也已啟動(dòng)招標(biāo)工作,；浦東新區(qū)金融服務(wù)局融資租賃企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)排查工作法律服務(wù)項(xiàng)目即將完成招標(biāo)工作,，現(xiàn)場(chǎng)檢查預(yù)計(jì)將于近期正式啟動(dòng)。
第三章 行業(yè)發(fā)展
3.1 行業(yè)財(cái)務(wù)分析
近年來(lái),，中國(guó)金融租賃行業(yè)得益于下游需求的增長(zhǎng)和政策扶持,，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示,，2015年中國(guó)金融租賃行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（以合同余額記）為17,300億元人民幣,，2019年增長(zhǎng)至30,000億元人民幣,，期間年復(fù)合增長(zhǎng)率為14.6%?；谥袊?guó)金融租賃方式不斷創(chuàng)新,，“中國(guó)制造”對(duì)于新型城鎮(zhèn)化建設(shè)等國(guó)家重大發(fā)展戰(zhàn)略政策，為中國(guó)金融租賃業(yè)務(wù)為了發(fā)展提供廣闊的空間,，預(yù)計(jì)未來(lái)5年,，中國(guó)金融租賃行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將保持較高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2024年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到74,650億元人民幣,，年復(fù)合增長(zhǎng)率20.0%,。
行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法,、PEG估值法,、市凈率估值法,、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法,、EV/Sales市售率估值法,、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法,、DDM估值法,、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產(chǎn)價(jià)值估值法等,。
3.2 牌照分析與兼并收購(gòu)
牌照分析
金融租賃牌照稀缺,。目前中國(guó)只有71家金融租賃公司，且去年金融租賃牌照的批復(fù)速度劇烈放緩,。相較牌照同為稀缺的信托,，金融租賃行業(yè)外資持股數(shù)量遠(yuǎn)低于信托行業(yè)。按照規(guī)定,，金融租賃公司的申設(shè)首先要由當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局受理,，申請(qǐng)人需要提交籌建申請(qǐng)書(shū)、可行性研究報(bào)告,、章程和發(fā)起人情況等,，當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局批準(zhǔn)投資設(shè)立后，再向銀監(jiān)會(huì)提交籌建申請(qǐng),，銀監(jiān)會(huì)非銀部審核通過(guò)后下發(fā)籌建批復(fù),，相關(guān)發(fā)起人完成籌建批復(fù)后由當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局驗(yàn)收后申請(qǐng)開(kāi)業(yè)，獲得開(kāi)業(yè)批準(zhǔn)后再申領(lǐng)金融機(jī)構(gòu)法人許可證,，辦理企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照,。
截至去年末，國(guó)內(nèi)金融租賃公司合計(jì)達(dá)71家（含3家金融租賃專業(yè)子公司,。其中,，資產(chǎn)規(guī)模在千億以上的金融租賃公司共10家,，除華融租賃外，其余均由銀行控股,。截至2020年末,，國(guó)內(nèi)共有10家千億級(jí)金租公司，分別是工銀租賃,、國(guó)銀租賃,、交銀租賃、招銀租賃,、民生金融租賃,、華融金融租賃,、建信租賃,、興業(yè)金融租賃、華夏金融租賃,、光大金融租賃,。
整體來(lái)看，受疫情及宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響,，千億級(jí)金租公司加大減值準(zhǔn)備計(jì)提力度,，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力，凈利潤(rùn)增幅相比2019年普遍有所下降,，但仍保持正增長(zhǎng),。資產(chǎn)規(guī)模上看，此前長(zhǎng)期處于第一位的工銀租賃增速較低,，被身后的交銀租賃,、國(guó)銀租賃反超。交銀租賃,、國(guó)銀租賃資產(chǎn)規(guī)模更是突破3000億大關(guān),。
截至2020年末，交銀租賃總資產(chǎn)約3093億元,，較年初增長(zhǎng)22.2%,；國(guó)銀租賃總資產(chǎn)約3033億元，同比增長(zhǎng)16.1%,。根據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)金融租賃專業(yè)委員會(huì)的統(tǒng)計(jì),，交銀租賃的總資產(chǎn)、租賃資產(chǎn)余額和營(yíng)業(yè)收入均位居國(guó)內(nèi)金融租賃公司首位,。此外,，光大金融租賃以近24%的資產(chǎn)規(guī)模增速進(jìn)入“千億俱樂(lè)部”。去年末公司總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1173億元,，凈利潤(rùn)增速更是連續(xù)兩年高于43%,，居行業(yè)領(lǐng)先水平,。興業(yè)金融租賃雖然近年資產(chǎn)規(guī)模增幅較小，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整,，去年公司綠色領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)投放187億元,，同比增長(zhǎng)205%，年末綠色租賃資產(chǎn)占比近35%,。2020年,，興業(yè)金融租賃實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20億元，重新成為集團(tuán)子公司第一大利潤(rùn)發(fā)動(dòng)機(jī),。
有多家金融租賃公司有望在今年加入“千億俱樂(lè)部”,。其中，浦銀租賃,、江蘇租賃去年末總資產(chǎn)分別超910億元,、810億元，浦銀租賃還在謀劃增資事宜,。
兼并收購(gòu)設(shè)備供應(yīng)商
（1）并購(gòu)發(fā)展趨勢(shì)
中國(guó)金融租賃行業(yè)早期發(fā)展模式主要依靠發(fā)展自營(yíng)業(yè)務(wù),，與設(shè)備供應(yīng)商等租賃標(biāo)的企業(yè)建立良好合作關(guān)系，實(shí)現(xiàn)雙方互贏局面,。但由于金融租賃行業(yè)屬于資本密集型行業(yè),，資金體量較大，在進(jìn)行金融租賃業(yè)務(wù)的過(guò)程中,，隨著金融租賃行業(yè)不斷發(fā)展和擴(kuò)張,，現(xiàn)已出現(xiàn)金融租賃企業(yè)收購(gòu)設(shè)備供應(yīng)商的現(xiàn)象，一些實(shí)力雄厚的金融租賃企業(yè)開(kāi)始了各類兼并收購(gòu)活動(dòng),，如渤海金租在業(yè)務(wù)逐漸擴(kuò)大的過(guò)程中,，不斷地收購(gòu)租賃標(biāo)的物供應(yīng)商，渤海金租2012年8月全資收購(gòu)了海航香港,；2013年先后收購(gòu)了困境中的世界航運(yùn)租賃公司Seaco新加坡公司,、Seaco SRL；2015年1月收購(gòu)Cronos（時(shí)為全球第八大集裝箱租賃公司）,，2015年9月斥資25.5億美元收購(gòu)愛(ài)爾蘭Avolon（時(shí)為全球第十三大航空租賃公司）全部股份,；2016年7月從通用電氣資本航空服務(wù)購(gòu)買45架帶租約的飛機(jī)資產(chǎn)，2016年10月收購(gòu)CIT旗下的飛機(jī)租賃業(yè)務(wù),。
金融租賃公司通過(guò)收購(gòu)設(shè)備供應(yīng)商或其他租賃標(biāo)的物供應(yīng)商可以減少購(gòu)買成本,，以成本價(jià)獲得租賃物，同時(shí)也可以節(jié)約溝通成本,，將租賃業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間最大化,，打通全產(chǎn)業(yè)鏈，形成產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，降低金融租賃企業(yè)外部風(fēng)險(xiǎn),，實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展,。
（2）并購(gòu)意義
中國(guó)金融租賃企業(yè)通過(guò)并購(gòu)可以減少市場(chǎng)交易成本和不確定性，用企業(yè)內(nèi)部調(diào)配代替市場(chǎng)資源調(diào)節(jié),，將不可控的因素納入企業(yè)控制范圍內(nèi),。通過(guò)收購(gòu)設(shè)備供應(yīng)商，可以穩(wěn)定貨源,、保證供貨質(zhì)量,，延長(zhǎng)企業(yè)的價(jià)值鏈，增強(qiáng)企業(yè)對(duì)價(jià)值鏈的控制力,，提高議價(jià)能力,。同時(shí)，中國(guó)金融租賃企業(yè)通過(guò)并購(gòu)可以對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)充和調(diào)整,，達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模,，使企業(yè)的金融業(yè)務(wù)與生產(chǎn)業(yè)務(wù)協(xié)同配合，提高市場(chǎng)占有率,，能夠形成規(guī)模經(jīng)濟(jì),。
3.3 風(fēng)險(xiǎn)因子分析
融資租賃資產(chǎn)質(zhì)量下降的風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)前新冠肺炎疫情對(duì)全球的影響尚未結(jié)束，國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展還存在一定不確定因素,。若國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)或海外疫情持續(xù)蔓延，部分受疫情影響較大行業(yè)的承租人可能出現(xiàn)流動(dòng)性緊張或還款能力下降,，公司融資租賃資產(chǎn)質(zhì)量可能下降,，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生不良影響,。
利率上漲影響公司盈利水平的風(fēng)險(xiǎn)
利率價(jià)格傳導(dǎo)存在時(shí)滯,，若資金市場(chǎng)價(jià)格快速上漲，公司難以在短時(shí)間內(nèi)向資產(chǎn)端傳導(dǎo),，公司利率將收窄,，進(jìn)而影響自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。當(dāng)前激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)恐進(jìn)一步放大利率上漲對(duì)公司盈利的影響,。
期限錯(cuò)配產(chǎn)生的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
公司一年以內(nèi)有息負(fù)債占比偏高,，而融資租賃項(xiàng)目的存續(xù)期一般在三年以上，資產(chǎn)與負(fù)債間存在一定的期限錯(cuò)配,。目前許多公司已通過(guò)拓展融資渠道籌措中長(zhǎng)期資金,、合理安排租金計(jì)劃等方式改善資金結(jié)構(gòu)，但仍要密切關(guān)注因期限錯(cuò)配帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),。
3.4 競(jìng)爭(zhēng)格局與競(jìng)爭(zhēng)分析
競(jìng)爭(zhēng)格局
近年來(lái),，中國(guó)金融租賃行業(yè)發(fā)展迅速，企業(yè)數(shù)量由2014年30家增長(zhǎng)至2018年66家（不含專業(yè)子公司），在注冊(cè)資本上,，根據(jù)《金融租賃公司管理辦法》,，金融租賃公司注冊(cè)資本一次性實(shí)繳貨幣資本最低限額為1億元人民幣，截止2018年,，66家金融租賃公司注冊(cè)資本合計(jì)2,141.0億元人民幣,，平均注冊(cè)資本約為32.4億元人民幣。
在中國(guó)金融租賃行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中,，注冊(cè)資本較高的金融租賃公司因?yàn)閾碛懈渥愕馁Y金,，占據(jù)更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)地位，如工銀金租,、國(guó)銀金租,、興業(yè)金租等，現(xiàn)階段,，金融租賃公司為提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,，有多家金融租賃公司開(kāi)始增加注冊(cè)資本金，如興業(yè)金租,、華夏金租于2017年獲得增資批復(fù),，且均于2018年1月完成注冊(cè)資本變更，注冊(cè)資本分別增加20億元,、30億元人民幣,。
于2018年內(nèi)獲得增資批復(fù)并已完成注冊(cè)資本變更的金融租賃公司包括：浦銀金融租賃股份有限公司、江西金融租賃股份有限公司,、徽銀金融租賃有限公司,、工銀金融租賃有限公司、中鐵建金融租賃有限公司以及光大金 融租賃股份有限公司,。
據(jù)中國(guó)融資租賃三十人論壇數(shù)據(jù)顯示：在中國(guó)66家金融租賃企業(yè)中,，注冊(cè)資本最高的是工銀金融租賃有限公司，成立于2007年,，注冊(cè)資本為180.0億元人民幣,；注冊(cè)資本排名第二的是國(guó)銀金融租賃股份有限公司，成立于1984年,，注冊(cè)資本為126.4億元人民幣,；排名第三的為興業(yè)金融租賃有限責(zé)任公司，成立 于2010年,，注冊(cè)資本為90.0億元人民幣,；排名第四的是交銀金融租賃有限責(zé)任公司，成立于2007年,，注冊(cè)資本85億元人民幣,，排名第五的是建信金融租賃有限公司，成立于2007年，注冊(cè)資本為80億元人民幣,。
（1）供應(yīng)商的議價(jià)能力
資金的主要提供者是銀行,。多數(shù)金融租賃公司的主發(fā)起人是銀行，獲取資金和利率的議價(jià)能力很強(qiáng),；外資或內(nèi)資融資租賃公司由于經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)與銀行性質(zhì)相近,，銀行支持力度比較有限，但可以通過(guò)保理等銀行認(rèn)可的模式同銀行進(jìn)行合作,，獲取資金,。外資融資租賃公司具有一定的獲取外資融資的能力。中小型融資租賃公司性質(zhì)一般都是外資或內(nèi)資融資租賃公司,，由于實(shí)力較弱,，規(guī)模較小、利潤(rùn)較低,，在獲取資金和利率的議價(jià)能力方面均較弱,。
（2）購(gòu)買者的議價(jià)能力
購(gòu)買者(主要是企業(yè)法人)數(shù)量眾多。一般而言,，大企業(yè)的議價(jià)能力強(qiáng),，需要的資金量大，中小企業(yè)的議價(jià)能力較弱,，需要的資金量也相對(duì)較小,。國(guó)有企業(yè)的議價(jià)能力相對(duì)較強(qiáng)，民營(yíng)企業(yè)的議價(jià)能力相對(duì)較弱,。中小型融資租賃公司由于規(guī)模及實(shí)力的限制,，目前難以與銀行及大型融資租賃公司在大項(xiàng)目上進(jìn)行角力。
（3）新進(jìn)入者的威脅
進(jìn)入的資本金壁壘：金融租賃公司注冊(cè)資本金1億元,，外商融資租賃公司1000萬(wàn)美元，內(nèi)資融資租賃公司1.7億元,。此外,，對(duì)股東資格及其他方面還有一定的要求。外商融資租賃公司的進(jìn)入壁壘較低,，所以家數(shù)最多,。總體而言,，行業(yè)壁壘并不高,，故這幾年新進(jìn)入者增長(zhǎng)一直較快、較多,。
（4）替代品的威脅
融資租賃是融資和融物結(jié)合的一種融資方式,，銀行的固定資產(chǎn)抵押貸款與融資租賃的融資方式比較相近，具有明顯的替代作用。銀行的其他貸款方式也具有替代作用,，小貸公司,、網(wǎng)貸由于利率較高，替代作用并不明顯,。因此,，替代作用主要來(lái)自于銀行。
（5）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的競(jìng)爭(zhēng)
從行業(yè)來(lái)看,，業(yè)內(nèi)提供同質(zhì)化產(chǎn)品的現(xiàn)象比較明顯,，家數(shù)較多，平均注冊(cè)資本金不大,。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量較大,，企業(yè)需求資金量大，可供融資租賃的存量機(jī)器設(shè)備多,，因此,，競(jìng)爭(zhēng)雖趨于激烈，但還不是特別激烈,，行業(yè)也仍有較大成長(zhǎng)空間,。但隨著不少融資租賃公司進(jìn)行增資以及新進(jìn)入者增多，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)趨于激烈,。因此,，中小型融資租賃公司應(yīng)加強(qiáng)對(duì)新業(yè)態(tài)研究，及早把握新業(yè)態(tài),，加強(qiáng)專業(yè)研究能力,，通過(guò)創(chuàng)新拉開(kāi)與同行的差距。
第四章 未來(lái)展望
發(fā)展空間依舊可期
我國(guó)融資租賃行業(yè)滲透率較低,，對(duì)比歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家,，租賃行業(yè)的市場(chǎng)滲透率大約在 15%-30%之間，租賃行業(yè)最為發(fā)達(dá)的英國(guó)租賃市場(chǎng)滲透率已經(jīng)達(dá)到了35%左右,，相比之下,，我國(guó)目前租賃整體市場(chǎng)滲透率僅在7.8%左右，發(fā)展空間巨大,。
融資租賃切入中小企業(yè)融資痛點(diǎn),，有其市場(chǎng)需求。我國(guó)中小企業(yè)融資難,，而融資租賃較好地解決企業(yè)主體信用度較低的問(wèn)題,，且通過(guò)供應(yīng)鏈切入上下游，把握風(fēng)險(xiǎn),。通過(guò)銀行貸款以及資本市場(chǎng)進(jìn)行融資需要企業(yè)具有一定的規(guī)模與資質(zhì),，通常情況下中小企業(yè)較難滿足其要求與標(biāo)準(zhǔn),。融資租賃憑借著較低的門(mén)檻，近年來(lái)已成為了中小企業(yè)中長(zhǎng)期融資的主要工具之一,。
藍(lán)海領(lǐng)域--汽車租賃
截至2018年,，中國(guó)汽車金融市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)8,000億元人民幣，而汽車金融租賃業(yè)務(wù)規(guī)模占汽車金融業(yè)務(wù)規(guī)模的5%,，滲透率較低,。由于在汽車金融業(yè)務(wù)中，汽車金融租賃相比于銀行貸款購(gòu)車,，具有審批流程簡(jiǎn)單,、審批時(shí)間短、門(mén)檻較低等優(yōu)勢(shì),，未來(lái)隨著汽車金融租賃的普及和消費(fèi)主體接受度提升,，汽車金融租賃將具有廣闊的發(fā)展空間。
在中國(guó)金融租賃企業(yè)中,，代表企業(yè)江蘇金融租賃近年來(lái)大力發(fā)展汽車金融業(yè)務(wù),，涵蓋重卡、網(wǎng)約車零售,、法人融資業(yè)務(wù)（物流企業(yè),、公交公司）、乘用車助融和新車,、二手車金融等領(lǐng)域,。江蘇金融租賃先后與數(shù)家知名汽車廠商及大批渠道商在商用車金融、乘用車金融等業(yè)務(wù)方面建立了合作關(guān)系,，打造了一套完整,、成熟的汽車金融零售體系，并充分利用科技金融力量,，自主研發(fā)了多款互聯(lián)網(wǎng)化產(chǎn)品,，大大提高業(yè)務(wù)效率，提升客戶滿意度,，汽車金融租賃現(xiàn)已成為江蘇金融租賃的主要業(yè)務(wù)板塊,，未來(lái)將會(huì)出現(xiàn)更多金融租賃企業(yè)布局該領(lǐng)域。
數(shù)據(jù)顯示,，中國(guó)汽車租賃行業(yè)2015年市場(chǎng)規(guī)模為92.1億元人民幣，2019年增長(zhǎng)至452.6億元人民幣,，行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)張,。2015年9月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》,，在公交車,、出租車,、公務(wù)用車等領(lǐng)域鼓勵(lì)通過(guò)融資租賃發(fā)展新能源汽車及配套設(shè)施，要求積極穩(wěn)妥發(fā)展居民家庭消 費(fèi)品租賃市場(chǎng),，發(fā)展家用轎車,、家用信息設(shè)備、耐用消費(fèi)品等融資租賃,。鼓勵(lì)融資租賃公司通過(guò)債券,、發(fā)行股票和資產(chǎn)證券化等方式籌措資金來(lái)降低資金成本，同時(shí),，隨著中國(guó)二手車業(yè)務(wù)的逐漸成熟,，將進(jìn)一步擴(kuò)大金融租賃企業(yè)在汽車租賃板塊中的經(jīng)營(yíng)范圍。在政策大力支持下,，未來(lái)將會(huì)有更多的金融租賃企業(yè)不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)范疇,，著力布局汽車金融租賃市場(chǎng)，爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額,。
融資渠道多元化趨勢(shì)明顯
未來(lái)租賃行業(yè)融資渠道多元化趨勢(shì)將呈現(xiàn)出“從點(diǎn)到面”的特點(diǎn),，更多的租賃公司將有更多可選的融資渠道，并進(jìn)一步降低融資成本,。包括短融,、中票、企業(yè)債,、公司債在內(nèi)的債務(wù)融資工具將得到更迅速的發(fā)展,，資產(chǎn)支持證券將成為租賃公司“盤(pán)活存量”的利器，其他創(chuàng)新融資工具也將陸續(xù)推出,，以便更貼近租賃公司的個(gè)性化融資需求,。融資工具發(fā)行的注冊(cè)審批方面的效率有望進(jìn)一步提升，有助于更多融資租賃公司受惠于融資渠道的多元化,。
來(lái)源：千際咨詢
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